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来源：华泰期货
作者： 新能源有色金属组
贵金属延续强势表现申银证券，主力合约沪银2602收于16210元/千克，涨幅达6.06%；主力合约沪金2602收于1000.86元/克，涨幅达2.10%。在贵金属ETF方面，12月19日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量1，052.54吨，白银SLV ETF持仓量16，018吨。
宏观方面，美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人；但失业率却意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高。另外，10月非农就业大幅减少10.5万人，远超预期的下降2.5万人；8月和9 月也合计下修3.3万人。11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速。较为弱势的就业数据可能推动美联储维持宽松的货币政策取向。通胀方面，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。 整体CPI同比上涨 2.7%，低于预期的3.1%。美国11月通胀与超预期的失业率对贵金属形成较强的宏观面提振；而在亚洲方面，市场对日央行加息预期已完成定价，加息落地后对全球整体市场未产生显著影响，同时也不构成对贵金属价格的明显利空。后市看，黄金作为美元资产替代的中长线逻辑未发生根本性转变，维持对黄金的乐观观点。白银价格基于现货短缺而表现强劲，已经创出历史新高。金银比价或存在阶段性低位修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注；且需警惕高位震荡获利了结风险。
风险提示：美元价格波动
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠 申银证券
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